Seberapa Independen Seharusnya Bank Indonesia (atau Bank Sentral mana pun)?  – Sang Diplomat
Pacific Money

Seberapa Independen Seharusnya Bank Indonesia (atau Bank Sentral mana pun)? – Sang Diplomat

Uang Pasifik | Ekonomi | Asia Tenggara

Patut dipertanyakan diktum bahwa bank sentral harus menempati ruang kebijakan otonom mereka sendiri.

Selama kesaksian Kongres pada bulan Februari, Senator Republik Joe Kennedy mencoba menekan Ketua Federal Reserve AS Jerome Powell pada apakah dia mendukung rencana stimulus $ 1,9 triliun atau tidak. Powell menjawab: “Pada setiap kesempatan publik ketika saya ditanya tentang hal itu, saya telah mengatakan bahwa tidak pantas bagi The Fed untuk memainkan peran dalam diskusi fiskal ini tentang ketentuan tertentu dalam undang-undang tertentu.” Sepanjang persidangan, dia menggali parit di sekitar mandat stabilitas harga bank yang sempit dan menolak berkomentar langsung tentang apa pun yang mungkin berada di luarnya.

Pemisahan kebijakan fiskal dan moneter ini juga sempat menjadi perbincangan hangat di Indonesia beberapa bulan lalu. Selama Krisis Keuangan Asia, jatuhnya rupiah menjerumuskan Indonesia ke dalam krisis neraca pembayaran dan reformasi yang dipimpin IMF selanjutnya meresmikan independensi kebijakan Bank Indonesia. Ini dimaksudkan untuk melindungi bank sentral negara itu dari pengaruh politik saat menjalankan mandatnya untuk menjaga stabilitas mata uang.

Namun pada akhir tahun 2020, setelah RUU omnibus kontroversial yang memperluas kekuasaan negara terpusat atas nama pembangunan ekonomi, sebuah proposal diajukan untuk membangun kontrol pemerintah yang lebih langsung atas kebijakan moneter. Banyak komentator dengan cepat menggambarkan upaya tersebut sebagai serangan terhadap independensi bank sentral, dan membingkainya sebagai hal negatif yang akan mengguncang kepercayaan pasar dan mengarah pada penjarahan pundi-pundi publik. Di bawah pukulan balik seperti itu, proposal itu ditangguhkan.

Tetapi mengapa bank sentral harus dikurung di ruang kebijakan otonom mereka sendiri? Mengapa kebijakan moneter dan fiskal tidak dikoordinasikan secara aktif? Mengapa para bankir sentral seperti Jerome Powell harus berpura-pura tidak memiliki pendapat tentang paket stimulus fiskal yang sangat besar atau pemotongan pajak? Munculnya moneter dengan mengorbankan kebijakan fiskal mencerminkan kemenangan filosofi monetaris Milton Friedman bahwa aktivitas ekonomi paling baik diatur melalui alat kebijakan yang sederhana dan netral seperti tingkat bunga.

Pada dasarnya, kaum monetaris percaya bahwa ada satu, atau mungkin beberapa, tingkat bunga alami, tingkat di mana pertumbuhan ekonomi dapat dimaksimalkan dengan inflasi yang stabil. Karena ini diyakini oleh beberapa orang sebagai ambang batas yang alami tetapi tidak dapat diamati, secara alami mengikuti bahwa menetapkan suku bunga sebaiknya diserahkan kepada arbiter netral yang akan mengelola kebijakan secara klinis. Inilah sebabnya mengapa bank sentral menjadi semakin independen dari kecurangan politik kebijakan fiskal yang dianggap lebih kotor, diserahkan kepada perangkat teknokratis mereka sendiri untuk mengejar tingkat bunga yang sempurna dalam keseimbangan. Di pasar negara berkembang seperti Indonesia, tujuannya biasanya adalah menggunakan alat kebijakan netral yang sama untuk menentukan nilai tukar yang optimal.

Menikmati artikel ini? Klik di sini untuk berlangganan untuk akses penuh. Hanya $5 per bulan.

Tetapi bagaimana jika tidak ada tingkat bunga alami? Bagaimana jika tingkat kebijakan yang seharusnya netral ini benar-benar mencerminkan pilihan politik yang dibuat oleh manusia berdasarkan penilaian terbaik mereka? Jika itu masalahnya, maka logika menjaga kebijakan fiskal dan moneter terpisah satu sama lain mulai melemah. Hampir 60 tahun yang lalu, ekonom Joan Robinson menulis bahwa kaum monetaris menyukai tingkat kebijakan karena “menyembunyikan masalah pilihan politik di bawah mekanisme yang tampaknya impersonal.” Dia sadar bahwa pendekatan nilai-netral ini menarik justru karena impersonalitasnya, dan dia menolaknya, menulis: “Tidak ada kebijakan yang benar; itu semua masalah penilaian.”

Jika demikian, maka penilaian tersebut harus dilakukan dengan koordinasi yang erat dengan otoritas fiskal, terutama pejabat terpilih yang bertanggung jawab kepada pemilih. Bank Indonesia saat ini memonetisasi miliaran dolar utang pemerintah karena negara ini mengalami defisit besar untuk mendanai upaya stimulus COVID-19. Operasi semacam itu menuntut tindakan yang terkoordinasi dengan ketat antara bank sentral dan otoritas fiskal, dan pada dasarnya tidak ada yang salah dengan itu. Kami telah dikondisikan untuk berpikir sebaliknya, tetapi kebijakan fiskal dan moneter adalah pelengkap alami, jadi mengapa mereka tidak dikoordinasikan secara lebih aktif?

Bentuk yang tepat dari pengaturan semacam itu tentu saja merupakan pertanyaan terbuka. Tapi para teknokrat di Bank Indonesia yang benar-benar membuat kebijakan sangat baik dalam apa yang mereka lakukan. Tidak adil untuk berasumsi bahwa melemahnya kesenjangan antara kebijakan fiskal dan moneter akan secara otomatis menghasilkan pencurian massal, dan jika pasar menolak koordinasi seperti itu yang hanya menyoroti masalah dengan membiarkan Mr. Market memiliki keputusan akhir tentang kebijakan moneter yang berdaulat. Garis pemisah tidak perlu dihancurkan, tetapi penyebutan kontrol bank sentral yang lebih ketat ditolak mentah-mentah di Indonesia mengungkapkan sejauh mana Milton Friedman masih hidup di kepala kita semua. Dan seperti halnya Daylight Savings Time, alasan mengapa ini seharusnya sudah dilupakan.

Posted By : pengeluaran hk