Singapura Bidik SG Miliar dalam Obligasi Infrastruktur – The Diplomat
Pacific Money

Singapura Bidik SG$90 Miliar dalam Obligasi Infrastruktur – The Diplomat

Uang Pasifik | Ekonomi | Asia Tenggara

Untuk pertama kalinya dalam 40 tahun, negara berusaha meminjam uang untuk mendanai perbaikan infrastruktur jangka panjang.

Pemerintah Singapura akan melakukan sesuatu yang belum pernah dilakukan sejak Founding Father Lee Kuan Yew masih memegang kendali – meminjam uang untuk membiayai proyek-proyek infrastruktur publik yang besar. Seperti dilaporkan di The Straits Times, RUU baru diperkenalkan di Parlemen pada bulan April yang disebut Undang-Undang Pinjaman Pemerintah Infrastruktur Signifikan (SINGA). Jika disahkan, RUU tersebut akan memberi wewenang kepada negara untuk mengumpulkan hingga SG$90 miliar (US$67,3 miliar) di pasar modal, yang secara khusus akan dialokasikan untuk infrastruktur publik dengan masa manfaat setidaknya 50 tahun. Prioritas utama pengeluaran adalah perluasan sistem angkutan umum dan langkah-langkah perlindungan pantai.

Terakhir kali pemerintah Singapura meminjam untuk membiayai pengeluaran infrastruktur utama adalah pada 1970-an dan 1980-an, ketika negara itu membutuhkan dana untuk pembangunan Bandara Changi dan sistem MRTnya yang baru lahir. Pada 1990-an, pertumbuhan ekonomi yang menderu, arus masuk investasi, dan ekspor menciptakan surplus yang nyaman dalam neraca pembayaran dan anggaran negara. Hebatnya, ini berarti pemerintah memilih untuk tidak menerbitkan obligasi lagi untuk infrastruktur publik – semuanya bisa dibayar dari pendapatan, cadangan, dan surplus.

Yah, itu sebagian benar pula. Pada kenyataannya, badan pemerintah resmi seperti Land Transport Authority (LTA) menerbitkan obligasi di pasar modal dengan frekuensi tertentu, menggunakan dana tersebut untuk berinvestasi dalam infrastruktur dan peningkatan modal jangka panjang. Perbedaan utama adalah bahwa ini biasanya tidak dijamin oleh negara, dan mereka tidak diperhitungkan dalam utang nasional karena dewan hukum, setidaknya secara teori, menanggung semua risiko.

Ini memberi kita gambaran sekilas tentang kompleksitas sistem kapitalis negara hibridisasi Singapura. Apa yang baru tentang undang-undang SINGA adalah bahwa untuk pertama kalinya dalam beberapa dekade negara akan melakukan pengangkatan berat di pasar modal sendiri untuk membiayai proyek-proyek infrastruktur besar. Alih-alih mengumpulkan dana melalui badan hukum otonomnya, pemerintah menempatkan seluruh kekuatan kedaulatannya di balik obligasi ini.

Hal ini menarik karena jika Anda mengunjungi situs web Monetary Authority of Singapore, Anda akan menemukan kelenturan teknokratis sederhana berikut ini: “Pemerintah Singapura menjalankan kebijakan anggaran berimbang dan sering menikmati surplus anggaran. Tidak perlu mendanai pengeluarannya dengan menerbitkan obligasi untuk meminjam uang.” Tetapi jika tidak perlu, lalu mengapa ia memilih untuk melakukannya sekarang? Ada beberapa alasan.

Menikmati artikel ini? Klik di sini untuk berlangganan untuk akses penuh. Hanya $5 per bulan.

Negara bagian memperkirakan kebutuhan untuk investasi skala besar dalam infrastruktur publik, khususnya upaya mitigasi iklim. Jika pemerintah menerbitkan obligasi ini, bukan LTA, kemungkinan akan mendapatkan persyaratan pembiayaan yang lebih baik, dan imbal hasil utang pemerintah jangka panjang tetap menurun. Hasil rata-rata sekuritas pemerintah Singapura 15 tahun pada tahun 2020 adalah 1,11 persen, dibandingkan dengan 2,9 persen pada tahun 2015, jadi jika mereka akan menerbitkan obligasi pemerintah, akan lebih bijaksana secara finansial untuk melakukannya sekarang.

Ada juga keyakinan mendasar di Parlemen bahwa melakukan pengeluaran tiket besar sekali dalam satu generasi ini menyebarkan beban dan keuntungan secara merata dari waktu ke waktu bagi warga Singapura. Artinya, kepemimpinan sangat sadar untuk menghindari munculnya biaya besar untuk proyek-proyek dengan manfaat langsung sambil membebani generasi berikutnya dengan mabuk utang yang besar. Mereka ingin adil dalam cara biaya dan manfaat didistribusikan ke seluruh masyarakat dari waktu ke waktu, dan pengeluaran besar sekali setiap 30 tahun untuk proyek-proyek publik yang akan berlangsung selama 50 tahun menandai kotak itu.

Tapi itu juga mencerminkan semacam pergeseran filosofis yang sedang berlangsung dalam cara pemerintah dan investor dan masyarakat berpikir tentang sistem modal global, utang negara, dan peran negara. Untuk waktu yang lama, ortodoksi ekonomi yang berasal dari tempat-tempat seperti IMF dan Departemen Keuangan AS menasihati terhadap defisit fiskal dan utang. Surplus transaksi berjalan dan anggaran berimbang telah lama dianggap sebagai standar emas untuk pertumbuhan yang bertanggung jawab, terutama di negara berkembang.

Tetapi jika Anda melihat Amerika Serikat hari ini, di mana pertempuran sedang berkecamuk tentang apakah Washington harus meminjam triliunan dolar untuk berinvestasi dalam infrastruktur publik, Anda dapat melihat bahwa persyaratan perdebatan ini berubah. Beberapa negara bagian menjadi lebih terbuka terhadap gagasan menjalankan defisit untuk mendanai investasi dalam pertumbuhan jangka panjang dan utang negara, setidaknya di beberapa kalangan, dipandang kurang seperti sebelumnya. Bahwa Singapura, sebuah negara yang telah menghindari pinjaman pemerintah untuk mendanai infrastruktur untuk sebagian besar waktu hidup saya, sekarang mencari untuk melakukan hal itu memberi kita gambaran tentang seberapa banyak jarum telah bergerak.

Posted By : pengeluaran hk